Plain Vanilla neemt Euphoria Software over, leverancier van telematica-oplossingen en taximeters.

Case

YieldDD werd ingeschakeld om schaalbaarheid en groeipotentieel te onderzoeken.

Er was duidelijk veel groeipotentieel, maar waren de softwareoplossingen ook echt schaalbaar?

“In eerste instantie denk je: dit is een bedrijf dat taximeters verkoopt, hoe interessant kan dat zijn? Maar vaak geldt: hoe dieper je kijkt, hoe boeiender het wordt.” Dat merkte ook Arthur Tjon, partner bij investeringsmaatschappij Plain Vanilla, toen hij zich ging verdiepen in Euphoria Software. En inderdaad, de naam zegt het al: bij deze overnamekandidaat draaide het allang niet meer om de hardware.“Hun software is een essentieel hulpmiddel voor klanten in het personenvervoer, van taxibedrijven tot exploitanten van school- en bedrijfsvervoer,” legt Tjon uit. “We zagen veel groeipotentieel, maar we moesten zeker weten dat hun oplossingen ook echt schaalbaar waren.” Plain Vanilla schakelde YieldDD in om dat grondig te onderzoeken.

Zekerheid over het kernvermogen

“Bij elke overnamekandidaat waarin we willen investeren, doen we standaard financieel, juridisch, fiscaal en commercieel due diligence,” vertelt Laurens den Herder, Investment Manager bij Plain Vanilla. “Maar in het geval van Euphoria was het logisch om ook diepgaand te kijken naar de software die zij in de loop der jaren hadden ontwikkeld. Dat is wat het bedrijf uniek maakt, en een groot deel van de waarde is daaraan toe te schrijven. Dus wilden we zekerheid over de kwaliteit van dat kernvermogen voordat we instapten.”

Plain Vanilla had al enige ervaring met reguliere IT due diligence op hoofdlijnen, maar dit was de eerste keer dat zij kozen voor diepgaande software due diligence door specialisten. In de zoektocht naar een geschikte partij viel YieldDD op – om meerdere redenen. “In tegenstelling tot sommige grotere consultancykantoren die dit soort diensten erbij doen, is dit het specialisme van YieldDD. Software due diligence is hun kernactiviteit, en ze nemen veel ervaring mee. Hun aanpak is pragmatisch, grondig én transparant. We wisten vooraf precies waar we aan toe waren qua proces en oplevering,” aldus Laurens. Arthur vult aan:

Arthur Tjon - Plain Vanilla

"M&A-trajecten staan nu eenmaal altijd onder tijdsdruk. Daarom waren we positief verrast door de flexibiliteit en snelheid van YieldDD. Ze konden direct aan de slag toen we hen nodig hadden en leverden hun eindrapport op de dag vóór kerst. Daardoor konden wij de deal nog voor het einde van het jaar afronden."

Geen rode vlaggen rondom schaalbaarheid

Plain Vanilla wilde specifiek weten of de software van Euphoria een stevig fundament zou vormen voor groei en internationale expansie. “Verschillende landen hanteren uiteenlopende eisen en regelgeving voor de data die taximeters moeten registreren en opslaan,” legt Laurens uit. “Het is geen kwestie van plug-and-play. Wat in Nederland werkt, functioneert niet automatisch elders. Voor Euphoria kan dat organisatorisch én technisch uitdagingen opleveren voor hun IT-infrastructuur en software.”

Toekomstige groei kan bovendien voortkomen uit het toevoegen van nieuwe functionaliteit aan de software – denk aan naadloze koppelingen met financiële en HR-systemen van klanten. Ook daarbij spelen per land juridische en fiscale eisen een rol, wat complexiteit met zich meebrengt. Toch gaven de bevindingen van YieldDD rondom de kwaliteit, veiligheid, technische schuld en het ontwikkelproces van de software geen aanleiding tot zorgen over schaalbaarheid. Plain Vanilla kreeg daarmee de bevestiging die het zocht.

Fundament versterken én vooruitkijken

Wat waren de eerste focuspunten voor Plain Vanilla als nieuwe meerderheidsaandeelhouder? “Wat investeren in middelgrote bedrijven vaak aantrekkelijk maakt, is hun ondernemende karakter en groeipotentieel,” zegt Arthur. “Maar ervaring leert dat je om die groei daadwerkelijk te realiseren, soms eerst de basis moet versterken. Daarom hebben we ons in de beginfase gericht op het verdiepen van ons operationeel inzicht, het stroomlijnen van kernprocessen, het definiëren van de belangrijkste KPI’s en het uitbreiden van het team. Tegelijkertijd kijken we al verder vooruit. We doen uitgebreid marktonderzoek in diverse landen, zowel binnen Europa als daarbuiten. Onze ambitie is om enkele nieuwe thuismarkten te creëren en Euphoria in omvang te verdubbelen.”